对于当前中国私募股权投资行业来说,募资难成为大多数机构面临的一个挑战。
从市场新增备案数量和规模的下降可以直观反映出募资难的现状。根据中基协数据,截至2022年末,新备案的私募股权和创业投资基金规模合计4466亿元人民币,同比下降34.67%。当前这个趋势今年还在延续,统计显示,2023年1~4月,上述基金新备案规模合计1376亿元,同比下降15.82%。
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伴随募资难的,普通合伙人(General Partner,GP)也进入实质性出清阶段。2023年4月与2022年1月相比,在中基协登记的创投与私募股权基金管理人减少1713家。
对于私募股权与创投基金来说,除了募资难已经成为行业的新常态,募基金管理人优胜劣汰加速行业洗牌,出资方仍以国资背景有限合伙(Limited partner,LP)为主,募资向头部和国资集中。
融中董事长朱闪日前在融中2023中国产业投资峰会上介绍称,就投资数量和金额而言,2023年上半年,中国私募股权投资金额合计为3146亿元人民币,投资数量合计为2226个,整体水平较2022年同期均有下降。管理人在各种不确定性因素增加,以及募资难的情况下对于投资速度及规模愈发谨慎。对于股权投资行业来说,产业投资成为机构发展的重点。
2023年以来,千亿级产业引导基金频频出现,同时各地纷纷加强对引导基金的统筹管理,更加关注存量基金的优化改革。当前国资LP已经成为出资的绝对主力,特别是2023年以来,千亿级产业引导基金频频出现。2022年数据显示,百亿以上基金中94.7%是由国资GP管理的。
同时,投资主流趋势已从财务投资向产业投资转型,股权投资服务国家战略性新兴产业的作用更加明显。其中硬科技、生物医药、新能源、新材料领域受资金关注。今年上半年,投资金额与数量排在前列的是智能制造、专业服务、生物医药和新能源。
在退出方面,随着注册制改革深入推进,IPO退出市场套利空间变窄,上市红利逐渐消失。2022年12月IPO破发数量达到高峰。朱闪分析称,被投企业数量与每年IPO企业数量的严重失衡,也使完全依靠IPO退出成为不可完成的任务。再加上LP对于DPI越来越重视,GP通过回购、老股转让、并购等主动方式实现退出将变得越来越重要。GP进入了实质性出清阶段。
对于中国私募股权行业未来的发展而言,朱闪认为,头部市场化人民币基金已完整走过几个投资周期,投资能力与团队得到了充分验证,也打造了相对完整的LP、被投企业以及行业资源生态圈。政府引导基金将持续整合,大体量产业引导基金会继续推出。
他预计接下来政府引导基金将持续整合,大体量产业引导基金会继续推出;同时投早、投硬依然是投资主流。近年来,天使或科创基金已成为各创投活跃城市的标配;硬科技投资已成为股权投资市场的共识。很多市场化GP也从过去主要投模式创新到投硬科技。硬科技项目投资数量近年来持续提升。2023年上半年,就投资数量而言,智能制造、生物制药、新能源、新材料仍是机构关注的重点行业。
此外,GP将持续洗牌。在产业投资的大背景下,国资、产业资本在募资、投资、投后赋等方面都更具有优势,国资基金管理机构、CVC(中国风险投资有限公司)将是中国私募股权投资市场的主角。